Hyperinflation

L'hyperinflation est une inflation extrêmement élevée échappant à tout contrôle. Elle entraîne en général une forte récession économique. L'économiste américain Phillip D. Cagan la définit en 1956 comme une période durant laquelle le niveau d'inflation se maintient au-dessus de 50 % par mois (soit un seuil annuel de plus de 12500 % : en moins de 2 mois, les prix doublent, et sont multipliés chaque année par au moins 129 = 1,5¹²). il y a eu 31 cas majeurs d'hyperinflation dans le monde, la plupart d'entre eux se produisant au XXe siècle. Ces hyperinflations ont eu lieu sous un système de monnaie fiduciaire sans couverture, également appelé fiat money.

L'hyperinflation dans l'histoire de France

La situation financière qui régnait en France à partir de 1790 était la condition classique d'une inflation délibérément provoquée par une longue période continue d'accumulation de dettes en raison de dépenses gouvernementales supérieures aux recettes. Finalement, le temps fut venu, comme c'est inévitablement le cas, où la prolongation de cette condition déséquilibrée ne pouvait conduire qu'à un effondrement économique général. C'est alors que l'Assemblée générale a pris la décision de remédier à la situation par l'émission de la monnaie papier, appelés assignats pour combler la dette.

Pour faire face à ses dépenses, l'État français a continué à augmenter l'émission de monnaie durant la révolution, provoquant ainsi l'hyperinflation. Dans son introduction à l'essai d'Andrew D. White sur l'inflation de la monnaie fiduciaire en France durant la période révolutionnaire, Henry Hazlitt souligne que sous l'inflation, le pouvoir d'achat réel de l'épargne est constamment érodé, que tous les épargnants sont trompés, que l'épargne est découragée et que la source d'investissement est desséché. Ainsi, non seulement l'inflation vole le citoyen frugal en détruisant la valeur de son argent, mais elle nuit également à l'économie en diminuant le flux des capitaux d'investissement.

L'effet bénéfique des assignats fur de court terme. Le support monétaire semblait donner confiance à la population ils devaient être garantis par des hypothèques sur les vastes propriétés de l'église récemment saisies par l'État. De plus, ils portaient intérêt à 3 pour cent. La campagne d'endettement fut lancée en grande pompe et reçu l'acclamation générale. Mais, l'économie n'est pas aveugle à de telles supercheries. Il y eut une réponse immédiate. Certains paiements ont servi à l'accroissement de la dette publique ; la pression sur le Trésor a été relâchée ; le crédit fut relancé et le commerce a augmenté en un court instant. Les belles prédictions de ceux qui avaient favorisé et parrainé les assignats semblaient en passe de se réaliser. Mais, l'émission initiale de 395 millions de francs fut bientôt doublée, triplée, quadruplée, par les émissions suivantes. Au bout de sept ans, la bulle éclata et ruina des milliers d'épargnants et le porte monnaie de millions d'habitants s'amaigrît et leur santé s'affaiblît. Certains moururent de faim. Le système politique fut ébranlé au point d'accueillir un dictateur, Napoléon, pire que les monarques absolus précédents.

Seule la baisse des dépenses budgétaires de l'État met fin à l'hyperinflation (dans le cas de la République de Weimar, ce fut grâce à la réduction d'un tiers du nombre de fonctionnaires et la réduction des réparations à la suite du plan Dawes).

Les effets de l'hyperinflation

Les effets de l'hyperinflation sont les suivants :

• dans les entreprises, la gestion de la trésorerie prend le pas sur les décisions de production et d'investissement ;
• le système fiscal est affaibli en raison du délai entre le moment où l'impôt est payé et le moment où il entre dans les caisses de l'État (il n'a alors quasiment plus de valeur) ;
• problème du transport de sommes de monnaie (brouettes de billets lors de l'épisode d'hyperinflation allemand de 1923) ; on rajoute des zéros aux billets mais très souvent l'État n'arrive pas à suivre le rythme d'explosion des prix ;
• la monnaie perd toutes ses fonctions d'intermédiaire des échanges, de réserve de valeur et d'unité de compte. Le troc réapparaît ou d'autres monnaies plus fiables circulent.

Steve Hanke, qui dénombre un total de 57 hyperinflations, donne une liste des "records" connus en la matière :

• le record de tous les records a été enregistré en Hongrie en juillet 1946 : hausse des prix de 207 % par jour ;
• au Zimbabwe à la mi-novembre 2008, l’hyperinflation culmine avec un record mensuel de 79.000.000.000 % sur un mois (usage de billets de 100000 milliards de dollars zimbabwéens pour les achats courants) ;
• en Yougoslavie l'inflation atteint un chiffre de 13.000.000 % en janvier 1994. Des billets de 500 milliards de dinars sont imprimés.

Informations complémentaires

Bibliographie

• 1959, John Chamberlain, "Prophetic Intimations", commentaire du livre d'Andrew Dickson White, "Fiat Money Inflation in France. The classic history of the French hyperinflation from 1790 to 1796", The Freeman, July, Vol 9, n°7, pp59-62 [lire en ligne]
  • Repris en 1960, "Prophetic Intimations. A modern lesson from the French revolution", In: "Essays on Liberty", Vol. VII, Foundation for Economic Education, pp382-388

• 1970, Hans Sennholz, "Hyperinflation in Germany", The Freeman, Octobre, Vol 20, n°10, pp598-607

• 1988,
  • Jay Habegger, "Origins of the Chinese Hyperinflation. How the Nationalist government gained monopoly power over the Chinese currency in the 1930s", The Freeman, September, Vol 38, n°9, pp362-366
  • Lawrence Reed, "Hyperinflation Threatens Brazil. Runaway inflation threatens to sink Brazil's economy and its fledgling democracy", The Freeman, Janvier, Vol 38, n°1, pp4-6

• 1991, Edwin Dolan, "On the Threat of Hyperinflation in the Transition Period", Economics and Mathematical Methods (en Russe)

• 1993,
  • Paul Cantor, "Hyperinflation and Hyperreality: Thomas Mann In Light of Austrian Economics", Review of Austrian Economics, Vol VII, n°1
  • Michael K. Salemi, "Hyperinflation", In David R. Henderson, dir., "The Fortune Encyclopedia of Economics: 141 Top Economists Explain the Theories, Mechanics, and Institutions of Money, Trade, and Markets", New York: Time-Warner Books, Inc., pp208-211

• 1988, Gerald J. Swanson, "Hyperinflation: Lessons from South America. What the United States can learn from the currency nightmares in Brazil, Bolivia, and Argentina", The Freeman: Ideas on Liberty, Janvier, Vol 38, n°1, pp7-10

• 2008, Steve Hanke, "Zimbabwe: From Hyperinflation to Growth", CATO Institute, Development Policy Analysis, n°6

• 2010, Paul Cantor, "Hyperinflation and Hyperreality: Mann's 'Disorder and Early Sorrow", In: Stephen Cox et Paul Cantor, dir., Literature and the Economics of Liberty: Spontaneous Order in Culture, Auburn: Ludwig von Mises Institute, ISBN 9781933550640, pp433-468

• 2011, Thomas Gstraunthaler, J. Coomer, "Hyperinflation in Zimbabwe – an Austrian view”, Quarterly Journal of Austrian Economics, Vol 14, n°3, pp311-346

• 2013, Joseph Salerno, "Hyperinflation and The Destruction of Human Personality", Studia Humana, Vol 2, n°1, pp15-27

Liens externes

• (en)"Has the US Reached The Hyperinflation Tipping Point?", article de Peter Bernholz, publié le 14 octobre 2009, sur le site bearish News
• (fr)"Zimbabwe : comment l’hyperinflation a tué la croissance", article écrit par Oasis Kodila Tedika et repris sur le site Afrik.com le 27 janvier 2011
• (en)"There’s More to Money than Hyperinflation", article écrit par Matt McCaffrey sur le site Mises Wire, le 27 octobre 2015

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